金枫酒业(600616):平稳发展 养精蓄锐
投资要点:
公司竞争力
主要来自三个方面:产品开发能力,主要体现在口味创新上;成本优势以及区域渠道优势。
公司成长性
看待*酒企业的成长性,首先要解决*酒行业的成长性问题。09年公司*酒业务发展并不理想,销售收入同比下滑1.9%,针对未来发展公司在外延式增长和内生性整合两方面提出新的举措。
投资建议:买入
长期来看,我们对公司的盈利模式和针对市场的产品开发能力抱有信心,对省外的新品充满期待,但是从新品开发到市场打开需要一个过程,今年公司仍将保持平稳发展态势,我们预计10、11、12年EPS分别为0.46、0.57、0.67,假设公司11年动态市盈率30-35倍,对应股价:17.1-19.95。短期来看,近期酒类板块的表现强劲,*酒旺季也将到来,近几年*酒与大闸蟹的互补品效应越发明显,大闸蟹的上市也会带动江浙地区的*酒消费,短期或有交易型机会。