永乐大中合并“真假” 关系家电连锁版图重划
4月21日，北京大中电器公司和上海永乐(中国)电器销售公司在香港联合召开新闻发布会，宣布双方已于19日签署战略合作协议，其核心内容是“在约定期限内通过股权置换的方式实现股权合并”，并计划在一年内全部完成。 业内人士表示：此次战略联手将很好地将双方在“南北”区域的优势进行互补，并最终提升各自的综合竞争力。如果合并最终顺利完成，那么这两家目前国内家电连锁排名第三、第四的两大巨头的合并体―――永乐(中国)，将直接挑战排在前两位的国美、苏宁的强势地位，中国家电连锁的版图也将会重新划分。 但也有人士指出：如果这种“合并”仅停留在业务表层上，那么双方也只是在以往合作的基础上向前推进了一步而已，而且短期内不会对家电零售市场产生大的影响，真正实质性影响将会在股权置换计划全部完成之后。而一年的运作磨合期将考验两家能否实现无缝对接。 主观为自己 客观为他人 今年年初，家电业曾经盛传永乐图谋收购大中，此次两大巨头突然宣布联手，且毫不讳言“合并”。双方合并后的公司将取名为永乐(中国)，“大中电器”品牌将继续保持，新公司董事长由永乐董事长陈晓担任，大中董事长张大中担任副董事长。将来的业务拓展永乐负责长江以南地区，大中负责长江以北地区。对此大中电器总经理宋红解释说：“股权置换是国际通行的通过公司间合作将企业迅速做大做强的方法之一。对于大中而言，通过与永乐(中国)合并的方式，可以快速、高效、优质上市，由一个有限责任公司跻身为大型上市公司的一部分，进而以上市公司标准规范管理业务，推动大中进一步良性运转。” 家电资深专家罗仁宵对此评价说：“从永乐的角度来看，自去年5月进入北京市场遭遇‘水土不服’后，更深地体会到了南北消费习惯与市场特点的差异，继续孤*深入明显感到力不从心，因此欲借大中之力迅速扩大在北方家电市场上的份额。另外一个更重要的原因是，由于永乐在上市时与其主要投资商摩根斯坦利签有利润保证方面的双向部分股权制约转让的“对*”协议，如其股价、赢利水平等指标不能达到约定标准，永乐要把部分股份让给摩根斯坦利。从其日前公布的“2.89亿元”净利润看，较2004年的1.86亿元增长55%，仅比上市预期高出100万元，其真实性显然值得怀疑。因此此次联手，永乐借大中目前尚良好的经营状况‘救市’成分更大”。 他还认为，永乐与大中的合作，双方在战略上都是主观为自己，而股权置换只不过是双方利益的一个交叉点。 一年磨合期是关键 对于此次永乐与大中的携手，宋红告诉：“大中与永乐将启动联合采购，并在后勤及送货、产品展出、仓储开发、仓储管理、财务管理、信息系统及人员交流等领域结成战略合作伙伴关系，在约定期限内，将通过股权置换方式推动大中电器与永乐(中国)的合并。最终完成合并约需一年时间。” 但宋红也同时表示，走向合并过程中也可能发生意外，不排除合并最后因各种原因而未能实现。很显然，从目前的实际情况来分析，在股权合并真正完成之前，永乐与大中的合作也仅是联合采购和联合销售等具体业务方面的合作。 广州上兵伐谋企业管理顾问有限公司策略总监刘步尘告诉，从永乐大中目前所发布的信息来看，是合并还是并购，两家的声音并不完全一致。但一年的期限对于两家最终能否顺利“闯关”，走向真正的融合是关键。他说：“从目前永乐和大中的合作方式上来看，只存在业务层面上，是两家公司在西安和青岛实行区域公司合资之后，更进一步的合作而已。” 他认为，如果两家公司仍各自为*，会给合并后的新公司带来不利，最终会因诸多利益不一致而最终使两家选择“分道扬镳”。只有一方完全控股另一方，成立新的公司后，两家进行了彻底的合作，才能真正站在同一个战场上抵御“外敌”。 而对于两家公布的将在一年内进行股权置换实现合并的方法，业内人士也同样表示担忧。罗仁宵表示：“两家如果要在一年内完成股权置换，难度确实不小，虽然永乐与大中都表示将根据两家公司的销售额度与赢利水平，通过国际公认的公式计算，视具体情况而定。但由于永乐是上市公司，而大中尚未上市。两家在性质上有很大的不同，所以在实际的股权置换操作中，并不是单靠销售额度与赢利水平就可以计算清楚的，还将面对按股份总量计算市值、市盈率、无形资产等问题上的一系列有待细化的问题。” 五星电器企化中心部长马成表示：“两家公司合并还将面临文化差异、人员调配、EPR对接等问题，在一年时间内既要磨合好，又要同时保持公司自身扩张的速度和抓住今年连锁业面临转型的机会，两家将会耗费更多的精力。” 连锁版图是否重划？ 针对大中永乐宣布合并，有业内人士乐观地表示：双方联手将很好地将各自在“南北”区域的优势进行互补，不仅在规模和布局上完成了向全国家电连锁的转变，同时把持着北京、上海全国两个最大家电市场50%以上份额。如果合并最终顺利完成，那么这两家目前国内家电连锁排名第三、第四的两大巨头的合并体---永乐(中国)，将有望跃升为全国最大规模的家电连锁企业之一，对排在前两位的国美、苏宁将形成挑战，中国家电连锁的版图也将由此重新划分。 2005年苏宁电器销售额达到400亿元，国美电器是450亿元，根据永乐(中国)2006年的销售计划，这个数字将达到300亿-400亿元的规模。“能否与国美、苏宁抗衡，大家应该很清楚。”宋红显然是话中有话。 对于永乐和大中此次的合作，国美、苏宁、五星相关负责人接受采访时表示对他们的影响不大。国美采销中心总监何阳青表示：“最近几年，并购、合并的事件在连锁业之间屡屡发生，并没有因为哪两家的合作给国美造成了任何影响。不断整合是连锁业发展的必经阶段。” 苏宁电器副总裁孙为民对于两家的合作对自身的冲击并不担心，他说：“大中与永乐的合作并不会对国美和苏宁形成什么挑战。两家公司合并后，虽然在规模上有了扩大，但也只是在京沪两地形成了绝对强势，并没有结构性的变化。”他认为，从今后的发展趋势来看，永乐和大中很大程度上将走向并购。 刘步尘认为，两家的合作短期内并不会对家电零售市场产生大的影响，但大中和永乐合并后在店面数量上的提升会直接影响到供应商，采购力量会随之增强。罗仁宵则表示，永乐与大中的合作对国美和苏宁的实质性影响将体现在股权置换全部完成之后。 不管永乐和大中的合并最终能否成功，从中我们可以看到家电连锁业必将会走向强者恒强，品牌整合重新洗牌的格局。著名家电专家、国务院发展研究中心市场经济研究所市场咨询中心副主任陆刃波认为，目前中国家电连锁企业的竞争已从门店数量的竞争进入到了资本和品牌的竞争，永乐与大中的合并表明中国家电连锁企业的整合已经开始。 （来源：中国电子报 范蓉)